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关键数据落地,美股370点大反攻,苹果重返万亿美元!A股节后

作者:admin

2019-11-08 12:17:21     

中国基金会记者林雪

昨晚,美联储发布了一份沉重的经济数据。9月份,非农就业人数增加13.6万人,失业率降至3.5%,引起市场的诸多担忧。今天凌晨,美国三大股指收盘走高,苹果等公司股价飙升,但黄金期货下跌。

市场认为,9月份非农就业数据增强了美联储降息预期。美联储主席鲍威尔表示,美国经济面临风险,美联储必须尽一切可能保持经济稳定。国内证券公司分析,美联储12月份降息预计将继续。

非农业数据喜忧参半

预计降息将更加激烈。

美国劳工部周五发布了9月非农就业报告。数据显示,9月份美国非农就业岗位增加了136,000个,低于市场预期的145,000个。然而,上个月的数字从13万大幅修改为16.8万。与此同时,9月份的失业率从上月的3.7%降至3.5%,预计将达到3.7%。劳动参与率保持在63.2%不变。此外,9月份时薪同比增长2.9%,预计为3.2%,低于上月的3.2%。

根据该报告,9月份非农就业人数增加了136,000人,这是四个月来最低的增幅。就业增长继续放缓,表明企业对招聘越来越谨慎。但也有一个亮点,即八月和七月非农就业人数增加了45,000人。

同时,报告还显示,美国9月份的失业率降至3.5%,为1969年12月以来的最低水平,当月失业人数减少了27,500人。然而,报告中薪金指数的表现令人担忧。在过去12个月里,工人工资的增长率从3.2%下降到2.9%,表明通货膨胀压力很低。9月份的平均小时工资几乎没有增加,8月份增加了11美分。

该报告的数据喜忧参半,非农就业增长低于预期,使得投资者对美联储10月底降息的预期更加强烈。数据公布后,市场预计美联储10月降息25个基点的概率为79.6%,维持当前利率的概率为20.4%。到12月降息25个基点的概率为44.4%,降息50个基点的概率为46.5%,维持当前利率的概率为9.2%。

根据该机构对美国9月份就业数据的审查,在9月份季度调整后,非农就业人数增加了136,000人,而之前的数值从130,000人大幅修订为168,000人,表明就业人数略有增加。失业率下降了0.2个百分点,至近50年来最低水平的3.5%,这可能缓解金融市场对经济放缓至衰退边缘的担忧。平均每小时工资增长保持不变,制造业就业率六个月来首次下降,零售业继续裁员。然而,经济学家预计,由于贸易政策的不确定性,美联储今年至少会再次降息。

美联储官员:尽最大努力保持经济稳定

市场分析师表示:“这一数据恰到好处,它给了美联储继续降息的空间。对这个市场来说,这似乎是一种既不太温暖也不太冷的问候。”

资本经济公司(capital economics)北美首席经济学家保罗·阿什沃斯(Paul ashworth)表示:“9月份非农就业人数增加了136,000人,这表明尽管就业和整体经济活动略有放缓,但并未崩溃。非农就业报告也不全是坏消息。这表明,9月份的失业率降至50年来的最低水平,但平均每小时工资增长停滞不前。”

美联储主席鲍威尔(Powell)周五表示,美国经济表现良好,但指出美国经济面临一些风险,并强调美联储必须竭尽全力维持经济稳定。

鲍威尔说:“虽然不是每个人都能充分享受经济机遇,经济也面临一些风险,但总的来说,正如我想说的,形势仍然是好的。我们的工作是保持经济尽可能好。”

鲍威尔在本周发布了一系列令人失望的数据后发表了上述言论。供应管理研究所周二表示,美国制造业萎缩至10年来的最低水平。Ism周四还表示,美国服务业的增长率是自2016年8月以来最低的。与此同时,美国劳工部宣布,9月份的就业增长低于预期。

鲍威尔说:“尽管我们相信我们的战略和工具已经并且仍然有效,但美国经济和世界上其他发达经济体一样,面临一些长期挑战,包括低增长、低通胀和低利率。”鲍威尔补充说,美联储正在“研究有助于实现其2%通胀目标的策略”。

其他几位美联储官员也在周五发表了讲话。美联储副主席理查德·克拉里达(richard clarida)表示,尽管全球制造业萎缩,美国经济仍受到消费者支出的强劲支撑。克拉里达表示:“美国经济和消费者状况良好,通胀稳定。”

当被问及经济衰退的可能性是否比平时高时,克拉里达说,“只要货币政策合适,我认为经济衰退的风险不会特别高。”

波士顿联储行长埃里克·罗森格伦(Eric rosengren)认为,2019年下半年,美国经济可能仅实现1.7%的国内生产总值增长。罗森格伦说:“我认为我们拥有的数据比以前更弱,但事实上它与1.7%的水平相当一致。如果我们开始大幅下降到这个水平以下,这意味着失业率将上升,然后我们将真正思考经济中正在发生的事情。”

美股三大指数均上涨

苹果领先,黄金冲击

美国股市周五全部收盘。截至当日收盘,道琼斯指数上涨1.42%,至26,573.72点。纳斯达克指数上涨1.40%,至7982.47点。S&P 500指数上涨1.42%,至2952.01点。

从个股来看,苹果收盘上涨2.8%,领涨道琼斯指数。iphone 11系列将增产10%的消息似乎证实了投资者对新手机强劲需求的乐观预期。此外,维萨、梅尔卡多和强生等道琼斯指数上涨。

在美国其他大型科技股中,谷歌上涨1.81%,网飞上涨1.73%,微软上涨1.35%,亚马逊上涨0.88%,facebook上涨0.6%。

市场参与者表示,周五的非农就业数据强劲,足以缓解对经济衰退的担忧,但也有些悲观,足以促使美联储在本月晚些时候再次降息。根据芝加哥商业交易所集团(cme)的美联储观察工具,市场目前预计美联储在10月底降息的概率约为80%。

Comex黄金期货周五收于每盎司1510.3美元,下跌0.23%。Comex白银期货收于每盎司17.6美元,下跌0.43%。

制度分析:美联储降息预期将在12月继续

中信证券宏观认为,美国9月非农就业人数符合预期,失业率和劳动参与率继续支撑就业市场,小时工资同比增长率明显低于预期。“收入下降和通货膨胀上升”意味着美国经济的压力逐渐传递给居民。预计美联储将在12月继续降息,明年下半年美国经济衰退的可能性将明显增加。

具体来说,9月份非农就业人数的增长基本符合市场预期。9月,美国新增非农就业岗位136,000个,而7月和8月的非农就业数据均有所上升。7月份,这一数字从159,000上升到166,000,而8月份,这一数字从130,000急剧上升到168,000。过去三个月的总平均人数为157,000人,低于去年的223,000人,但仍高于150,000人。然而,梳理历史上几次经济衰退前新增非农就业人数,我们可以发现,美国非农就业人数将明显下降到10万以下,并在经济进入衰退前迅速转为负数。因此,目前的就业形势表明,美国的就业已经放缓,短期不足以将美国经济拖入衰退。

失业率和劳动力参与率继续支撑着就业市场。9月份,美国失业率为3.5%,为1969年以来的最低水平,劳动参与率为63.2%,与上月持平。低失业率和稳定的劳动力参与率意味着就业市场更具弹性,更多的劳动适龄人口正在参与就业市场。与此同时,从其他失业人员来看,职位空缺数量仍然高于登记失业人数,企业招聘市场仍然相对紧张。美国首次申领失业救济人数和就业率等领先指标也显示,失业率拐点尚未到来,预计失业率拐点最早可能出现在明年上半年。

“收入下降和通货膨胀上升”意味着经济压力逐渐传递给居民。小时工资的同比增幅明显低于预期。9月份,美国小时工资同比增长2.9%,低于上月的3.2%,这是意料之中的。工资增长的下降意味着居民的收入减少了。自2019年上半年以来,居民可支配收入明显下降。收入的减少将逐渐转移到消费,这将为经济衰退埋下隐患。小时工资的增长率与历史上的通货膨胀趋势基本一致,但这一次出现了明显的偏差。美国核心PCE 9月份的失业率为1.8%,高于8月份的1.6%。我们认为,非周期性因素解释了通胀上升的大部分原因。将通货膨胀分解为周期性和非周期性因素表明,短期内核心通货膨胀的上升是由于结构性因素,而不是周期性因素。中美贸易摩擦带来的互惠关税明显增加了美国进口成本,导致美国通胀主要体现在进口通胀上,预计第四季度将继续上升。收入下降和通货膨胀上升的结合意味着经济压力逐渐传递给居民。美联储预计将在12月继续降息。

明年下半年美国经济衰退的可能性将明显增加。就业是一个滞后指标,显示了降息周期中的经济弹性。然而,pmi是领先指标。制造业和服务业采购经理人指数的大幅下降可以更好地反映供需层面的经济基本面压力。9月,ism制造业采购经理人指数为采购经理人指数47.8,为2009年以来最低,而非制造业采购经理人指数为采购经理人指数52.6,明显低于上月的56.4。主要原因是贸易摩擦导致供需疲软。制造企业减少了资本支出。一方面,全球需求的放缓反映在新订单的急剧减少上。另一方面,这也是对贸易萎缩下需求的悲观预期。贸易萎缩导致的制造业衰退预计将逐渐蔓延至消费和就业领域。随着随后消费的下降和失业率拐点的上升,美国经济衰退的可能性预计将在明年下半年大幅增加。

根据CICC的宏观评论,9月份就业和工资增长放缓,表明尽管美国劳动力市场的供需日益紧张,但经济势头的下降正在对劳动力市场造成负面影响。

9月份,创造了136,000个新的就业机会,这一数字继续下降。9月份新增就业岗位延续了最近的放缓势头,低于市场预期。然而,与之前糟糕的pmi就业细分数据相比,它已经不错了。有两个原因表明,实际就业可能比表面数据更糟:1)人口普查局临时增加的就业人数贡献了1000人,这种贡献可能在未来几个月继续下去;2)通用汽车罢工的影响尚未反映在9月份的就业数据中,但如果继续下去,将反映在10月份的调查数据中。

就行业而言,制造业9月份就业人数负增长2000人,零售业负增长11000人。这两个行业与贸易摩擦密切相关。它们持续疲软表明,美国经济也不能幸免于贸易摩擦。

毫不奇怪,9月份劳动力参与率将保持不变。不仅没有趋势改善的空间,而且趋势可能会下降。金融危机后劳动力参与率下降的80%以上是由两个结构性因素造成的:退休(人口老龄化)和残疾,而不到20%是周期性的。目前,这20%的周期性因素已基本得到修复。其中一个证据是,在2008年金融危机之前,愿意并能够工作的劳动力大军之外的人数已经下降到低水平。因此,自2017年以来,劳动参与率在62.7%和63%之间波动。考虑到老龄化等结构性因素变得越来越沉重,周期性支持变得越来越弱,劳动力参与率在2019年能够保持基本不变是非常好的,并且很可能从2020年开始进入下降趋势。

9月份,失业率降至1969年以来的最低水平,表明就业市场的紧张局势也在继续加剧。在劳动参与率难以提高的背景下,失业率将保持下降趋势。我们预计,美国劳动力市场每月平均就业增长略高于10万人,将足以确保失业率继续下降。因此,新工作岗位的减少不是问题,但下降的速度是关键。

工资增长放缓至2.9%,表明经济放缓对劳动力市场的影响有所增加。9月份时薪同比增长率从上月的3.2%降至2.9%。大多数行业的小时工资增长率逐年放缓,尤其是信息技术、批发、金融和建筑行业。考虑到新工作也在放缓,劳动力市场似乎正在反映出需求放缓的影响。

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